0 引子 OTCBTC是老牌场外交易平台，目前支持80多种币，包括全部主流币BTC, ETH, EOS, BTM 和许多山寨币。支持网页和APP交易。绝大多数订单都支持支付宝、微信和网银渠道。另外2018年1月开始OTCBTC也开始提供币币交易服务。总体来说OTCBTC是国内小白用户进场首选平台。深研未来将手把手教您完成区块链世界的第一笔交易。 OTCBTC官网：https://otcbtc.com/ OTCBTC APP： OTCBTC官网 1 注册 在OTCBTC上购买数字货币大致流程如下： 一、注册：进入 OTCBTC，点击右上角「注册」按钮，进入注册页面，输入帐号及密码注册 二、邮箱验证：点击「邮箱验证」按钮 系统将会自动发送 **验证邮件 **至你注册的邮箱中，请至邮箱中检查信件（若长时间没收到邮件，请参考 为什么收不到 OTCBTC 发来的邮件？） 并点击链接完成邮箱验证 三、如何买币 收费详细标准可查看《OTCBTC 费用说明》 四、如何提升限额 ※ 想要在 OTCBTC 上进行交易，必须先拥有帐号，并通过邮箱验证。您也可以选择通过实名验证、进阶验证，来提升您的单笔购买限额 通过邮箱验证，单笔购买限额：1000 CNY，购买总额上限：3000 CNY，无法出售数字币 通过实名验证，单笔交易限额：50000 CNY 通过进阶验证，单笔交易限额：不限制 若您想购买的金额大于目前单笔限额，可先通过验证再回来下单。 五、实名验证 实名证验具体请参考：《如何进行实名验证》 进阶验证具体可参考：《如何完成进阶验证？》 验证通过后，左侧「实名验证」前的圆圈会显示绿色打勾状态。 若审核未通过，请参考《为什么实名验证无法通过？》 2 验证 2.1 邮箱验证 邮箱验证：点击「邮箱验证」按钮 系统将会自动发送 **验证邮件 **至你注册的邮箱中，请至邮箱中检查信件（若长时间没收到邮件，请参考 为什么收不到 OTCBTC 发来的邮件？） 并点击链接完成邮箱验证 2.2 实名验证 OTCBTC 的实名验证类型分为两种，分别为中国大陆地区类型、其他国家／地区类型。本篇为中国大陆地区类型的实名验证教程，其他国家／地区验证类型请查看繁体版、英文版的教程。 准备步骤 准备好自己的个人身份证，在接下来的验证过程中需要使用手机拍摄您的个人身份证正、反面。 第一步、选择验证类型 点击我的帐户中的“实名验证”链接，在验证类型的选择界面，点击中国大陆地区类型里的”开始验证”。 第二步、扫描二维码开始验证 系统将自动为您生成一个验证二维码，请使用手机微信扫描二维码，然后在手机上点击“开始验证”。 第三步、拍摄身份证正反面 按照界面提示依次使用手机拍摄身份证正面和身份证背面，系统将自动识别证件信息，证件信息识别完成后即可进入人脸验证的步骤。 第四步、录制个人验证视频 系统随机给出 4 位验证数字，请使用手机前置摄像头录制自己朗读 4 位验证数字的视频，视频时长为3～5秒，之后系统会自动识别视频信息，识别完成后界面会提示“上传成功”，点击“继续”即可完成。 第五步、完成验证 在上一步完成上传视频并点击“继续”后，系统会提示您实名验证申请已经提交完成，请您回到我的帐户中刷新页面，通常在1分钟之内就会通过实名验证（实名验证的状态变成绿色打勾符号即表示验证通过）。 2.3 进阶验证 2.4 二步验证 如何提高账户安全性？ 摘要： OTCBTC 的登录密码和邮箱的登录密码尽量不一样，且尽量不同于其它平台的密码 绑定 OTCBTC 账户的两步验证 对邮箱设置两步验证 为提高您的账户安全性，OTCBTC 强烈建议您按照本文要求进行相关的密码设置以及安全绑定。 第一步、设置高强度且不同的密码 大多数用户为了便利，常常将不同的网络服务设置了同样的账户、同样的密码。这很容易导致在某个地方泄漏了密码之后，他人可以“顺藤摸瓜”使用该账户以及密码轻易的登录到用户注册过的其他网络服务。因此，最基本的安全屏障就是要建立正确的密码安全意识。 首先，请您点击 我的账户 > 修改密码 为自己的 OTCBTC 账户设置一个复杂度非常高的登录密码（通常包含大小写英文、数字、标点符号）；接着，登录您的…
第0章 引言 交易所竞争惨烈，交易所为了吸引用户和增收所使用的策略越来越复杂了，平台币这种激励模式诞生到现在，在短短不到一年时间里，已经玩出了各种花样。 本文梳理下交易所使用的经营办法。主要是讲中国的交易所，或者称为中国人开的交易所更为准确。 第1章 明码标价的交易手续费时代 开交易所，最早的盈利策略是非常简单的，直接收用户的交易费，买和卖币都收，这是最早期的交易所使用的最清晰的策略。 在2011年中国开始有了比特币交易所，当时主要有两种收入方式，第一是收用户的手续费，按成交量收千分之2这样的；第二是收用户的提现人民币手续费，一般收提现金额的千分之5。提现数字货币是不收费的，用户只需要支付少量的矿工费给网络就行了。 国外很多交易所，一直到现在还在采用这种收费策略。比如bitfinex，bitstamp。 所以最早期交易所的盈利模式是：交易手续费；法币提现费。 第2章 免费交易费的时代 具体时间我记不得了，大约是在2013年，okcoin和huobi这两家交易所直接将交易手续费取消掉了，用户买币和卖币是不需要向交易所交手续费了。 这种免费的模式吸引了大量的量化交易机器人，当时数据显示，全世界95%的比特币成交量是在中国。 这个时代，交易所的盈利策略主要有两种，第一是提现人民币费用，一般是千5。平台会配套各种提现套餐；第二是期货合约交易手续费；第三是杠杆借贷平台收的手续费。 合约交易在2014年开始很火爆，这种对赌价格的模式给交易所带来了巨大的手续费收益。而炒币的，无论是炒现货还是炒期货的，平台引入了多杠杆服务给炒币的使用，当时的借币或借人民币的手续费会高达千1每天，这就是一种高利息的借贷服务。有些借贷是平台自己放贷的，有些是用户和用户之间拆借，但两者平台可以收走很多钱。 到现在为止，合约交易手续费和杠杆借贷手续费也是各种平台的重要收入来源。 这种现货交易免费，期货交易和杠杆借贷收费的模式，让大交易所平台几乎一统天下，当时小平台生存公平很少，交易量小的可怜。OKcoin和huobi就是通过这种模式打败了很多对手。 但小平台也很快找到了突破口。 所以这个阶段交易所的盈利模式是，大交易所：法币提现费；合约手续费；杠杆借贷手续费。 没有小交易所。 第3章 主流币免费交易山寨币交易收费 在2014年到2017年期间，在国内，几乎是大平台秒杀小平台。但期间山寨币大爆发，ICO币大爆发，特别是ETH的成熟后，人人都可以发token后，几乎每天都新发出来各种币。 大交易所上新币的速度几乎为零，因为各种原因，大平台几乎没有上新币。当时Okcoin和huobi，一直保留只有btc/ltc两种币，后面上一个ETH都是一个惊天动地的大新闻。现在恨不得一天上几种币。 小的交易所，因为没有足够多的流量开始合约交易和杠杆借贷服务，主流币的交易又收不到手续费，所以生存非常困难，那时候交易所的格局也很稳定，小平台几乎没有出头之日。 但小平台抓住山寨币和ICO币的风口，小平台都开始免收BTC、LTC等的交易费，但山寨币是要收费交易所。而且平台可以收很高的上币费，向发币方收。很多项目拆巨资上市。 所以在很长一段时间，交易所的盈利模式变成了，大交易所：主流币免费交易；合约交易收费；杠杆借贷收利息；提现法币收费。 小交易所：小币交易收费；新币上币收费。 第4章 主流币交易收费回归 在2017年，因为各大交易所之间的竞争惨烈，又因为主流币交易免费，导致大量的机器人在做量化搬砖，从而给外界造成币交易量天量的假象。这导致外界各路媒体拼命骂交易所，当时okcoin和huobi，被骂成屎。这种背景下，国家潜在的出手干预风险越来越大，政府可能要求平台整顿。 在小平台找到了盈利模式后，大平台主流币免费的模式也无法获得稳定的地位后，大平台的免费策略也开始松动。当时各种重开收手续费的讨论开始活跃起来。 在同行竞争压力大，外界骂虚假交易声音大，再配合政府潜在要求整顿的压力，所有的交易所几乎同时宣布恢复交易手续费策略。 而潜在的政府监管压力下和媒体骂声下，合约交易几乎成了万矢之的，大平台压力越来越大，关闭合约的声音开始浮出水面。 大平台经过各种努力，最终多多少少限制了合约交易，也限制了杠杆借贷。比如将合约交易主体从中国大陆主体剥离，停止了用户之间的借贷等。 所以，在这之后，交易所的盈利模式变成了，大交易所：交易手续费；（偷偷摸摸搞）合约交易手续费和杠杆借贷手续费；提现法币收手续费； 小交易所：小币交易费；新币上币收费。 第5章 关闭法币入口山寨币成了交易所最稳定的收入来源 2017年末，国家政策出手干预数字货币交易所政策，要求交易所关闭法币交易渠道。这下惨了。 之后，所有的交易所都将主体迁移到了海外，但法币肯定是不敢搞了，都是守法好公民。好的一方面是山寨币、竞争币、ICO、分叉币、token，发展非常猛烈，交易所大量上新币，搞成了币币交易。用户买币都是用BTC或ETH来计价，又加上锚定货币USDT和bitcny这些的火热，也给法币入口打开了一个小缺口。币币交易手续费和新币上币费成为了交易所的收入来源。 为了实现法币入口，各大交易所还开通了OTC交易区，让用户和用户之间使用法币来交易，这个也可以收一点手续费。 每天都有新币诞生，大交易所在很短的时候，从只有两种币，到现在几百种，我估计交易所的老板能记住自己平台上的币的10%的币的名字就算是敬业指数5颗星了。 大的交易所，如okcoin和huobi，将主体迁移到海外后，期货合约交易又搞的火热。 所以，这个阶段交易所的主要盈利模式变成了，大交易所：（币币）交易手续费；合约交易手续费；杠杆借贷手续费；新币上币收费，OTC交易手续费。 小交易所：（币币交易）手续费，新币上币收费。 第6章 平台币诞生 在2017年后，小交易平台找到的对抗大平台的方法——上小币种——失灵了，因为大平台也拼命上新币。但小交易平台又找到了新的模式——发明了平台币。 平台币是交易所自己发行的一种token，通过私募、卖、送等方式派发给用户，然后赋与一定权益给持币者。交易所会上线平台币进行交易，一般会设定ETH和BTC交易对，甚至平台会开放平台币平身作为基础货币的交易对。 平台币最常见的权益是使用交易所收到的手续费回购平台币，这样会让平台币涨价，持币者就相当于收入增加。 第二常见的权益是上新币需要购买平台币当作投票，这样做就让发币的人需要购买平台币，或者让持币人投票，这也会产生持币收益。 第三种权益就是交易所平台直接定期将平台收到的交易手续费，按比例派发给持有平台币的用户。交易手续费因为都是币币交易，所以一般就是BTC和ETH等基础货币。 交易所使用这种发平台币的模式，就可以获利融资，直接将平台币卖给投资者，一次性将未来的平台收入提前变现。而平台币因为有这些权益，相当于一种有用的投资品，这可比屁用都没有的山寨币强多了。也因此产生了各种炒作，交易所平台本身也可以将自己持有的平台币估价卖出以获利。 所以，平台币被发明后，交易所的盈利模式变成了，大交易所：平台币融资和卖平台自身持有的平台币获利；（币币）交易手续费；合约交易手续费；杠杆借贷手续费；新币上币收费，OTC交易手续费。 小交易所：平台币融资和卖平台自身持有的平台币获利；（币币）交易手续费；新币上币收费。 第7章 交易挖矿诞生 最近两周，交易所的盈利模式又开始出现变化。诞生了一种叫交易挖矿配合平台币来盈利的模式。 交易挖矿的基本原理很简单。首先是交易平台发一个token，通过私募、卖、送等方式派发给用户。我们称有币的用户为持币用户。 交易所还有另外一类用户，就是前来交易的用户，我们先称之为交易用户。 交易用户在平台交易是要支付交易费的，但平台收到这个交易手续费后，会按一定的比例折算成平台token，返回给交易用户。 而持币用户手里的token，会享受上述第6章类似的权益，有可能会更多或更少，但只是量上的差距，本质没有区别。 这种交易挖矿的模式下，交易用户拿到的token，本质上是属于平台新增发的token，而不是从二级市场回购的。如果用户将token在二级市场卖出，则相当于一定程度上回收了交易手续费，甚至是免费。也因此，交易所重回交易免手续费时代。 在交易可以获利token的模式下，催生了平台大量的交易机器人刷量的现象。交易所一下子就带来了巨额的交易量。 交易挖矿的模式，一下子让所有交易所都疯狂起来，都跟上这种模式。 到了交易挖矿时代，交易所的盈利模式变成了，大交易所：平台币融资和卖平台自身持有的平台币获利；合约交易手续费；杠杆借贷手续费；新币上币收费，OTC交易手续费。 小交易所：平台币融资和卖平台自身持有的平台币获利。 第8章 云交易所联盟 因为交易挖矿这种模式天然有利于新开的平台，老平台得想些新法子来对抗，他们也想到了。现在各大交易所在搞云交易所联盟。 云交易所联盟的原理很简单，如果有人想开交易所，按以前的做法，你得买服务器、重新设计整个交易所，招一大堆人。。。。但在云交易所联盟的旗下就简单了，你只需要做一个UI界面，让用户可以注册，用户实际的交易和币的托管全在一个主交易所下，新交易所和主交易所共享交易深度。 比如一家大交易所要搞云交易所大联盟，本质上就是让新的联盟成员做一个简单的UI界面，其他的如撮合引擎、用户账户系统、资金管理系统，统统由主交易所来处理。 然后新加盟的交易所就可以发平台币来融资，和主交易所分享各种收益。。。。。。 这种模式就是大大加大了主交易所的流量。 但这种模式还没有正式开搞，我觉得在这种模式下，平台盈利和上面第7种差不多。 第9章 结束语 交易所竞争真惨烈啊。 Source by：闪电HSL
0 引子 币圈火了两年，买币屯币，挖矿套利，ICO等随着媒体的一波波猛烈普及，从咖啡厅里的神秘话题逐步变成了“区块链有利于前列腺”的谈资，我们岂有坐等之理。怀着技(fa)术(cai)至(zhi)上(fu)的单纯梦想，我们摩拳擦掌，开始了程序化对接的魔幻之旅。 1 水很深 起步总是让人振奋的：瞅了一下数据，前几大数字货币交易所是热气腾腾的不打烊的Casino，24小时交易额均在10亿美元以上。 以币安(BINANCE)为例，其日交易额接近20亿美元，按照买卖双边0.1%的手续费测算， 每日单佣金收入就近4百万美元。如果计入ICO上币的提成（类似于IPO费），盈利翻倍也不是没有可能。 难怪其CEO赵长鹏接受彭博社采访时表示，“币安展的很好，不需要外部资金”，有钱当然可以任性。 目前全球虚拟货币总市值约4500亿美元，日均交易金额超过250亿美元。这是什么概念呢？我们把它和各地主要股票交易所进行了对比，如下图，发现其与日本交易所交易额相当，次于纽交所，纳斯达克，深交所和上交所，超过了港交所日均成交量的两倍。 从地域来说，玩得最猛的估计是战斗民族（俄罗斯和东欧国家）所在的欧洲和日韩狂热粉丝所在的亚太地区。两地的数字货币交易所数量占大多数，分别为37%和27%，如下图。 更刺激的是：裁判和球员兼顾一身。传统证券交易所都有强监管，而虚拟货币交易所林林总总上百家，各有各的玩法（套路）。 由于交易所太多（币更多），各大玩家普遍有自己偏好的交易所，这种景观真是让人眼花缭乱。 2 想玩？先研究账本 传统（古典）交易所最重要的功能是撮合交易，用类似的方法去分析虚拟货币交易所一定没错。撇开竞价上币这种神奇操作不谈，委托账本处于交易所撮合交易的核心位置，买卖双方都围绕它进行。 很多高频交易都要深入研究交易委托账本，观察市场的微观特性，在实际交易中还要研究交易委托账本来观察每笔交易的执行情况。 因此要理解一些高频行情数据，Order Book是基本的入门知识。委托账本就是券商送到交易所的限价委托单，如果当时无法成交，就会自动纪录到交易所的交易委托账本里，等待成交机会。 下图是BITFINEX 交易所某个时间比特币兑美元(BTC/USD)的委托账本，每一行代表一个价格和对应的数量。 左侧绿色部分代表当时市场上的买单（Bid），上面最高的价格9313叫最高买入价（买一 Best Bid），也就是买家买入1个比特币最多愿意支付9313 美元，往下价格依次减小。 右侧为卖单（ Ask），上面最低的价格9316为最低卖出价(Best Ask)，也就是说卖家卖出1个比特币最少希望拿到9316美元。 后面绿色和红色阶梯状的背景为累计待成交的买卖量，可以看到，绿色面积大于红色面积，这种情况一般说明买单比较多，价格可能上涨。 因此账本里的委托也叫流动性(Liquidity)，交易所十分关心这种流动性的多少，流动性越高，说明交易所越活越，对于能向账本里提供流动性的交易者，有的交易所会给与补助。 委托账本每时每刻都在变化， 上图所示是某交易所的比特币现金兑比特币(BCH/BTC)的秒级报价曲线，绿色和黄色分别为卖一和买一报价，蓝色竖线是卖一报价的量。 有个任性土豪在11:17:06下了一个375BCH的限价卖单，并且限价单的价格远远低于最近成交的价格，在接下来的7~8秒内，不断地有买单涌入抢食，很快把价格拉回合理范围。 3 数字货币交易所的坑 正如前面所说，数字货币交易所身兼裁判和球员，技术实力又参差不齐，导致对接的时候坑显得尤其大，按照我们一个攻城狮的原话是：脑洞必须开得跟坑一样大才能填过去。 3.1 坑1：遭到拒绝 传统的股票行情数据，一般有第三方公司维护开发，API比较完善。类似的，为了快速上手，攻城狮选择通过 API每隔一段时间获取最新行情。 但是虚币交易所们明显实力不济，无法接受毫秒级的数据抽取，很快就把我们的IP地址列入黑名单无法请求。每个交易所都有请求频率的限制，严格的像 BITFINEX，一分钟只能发10个请求，后来不得不通过单独开发高速订阅接口来获取交易所推送的数据。 单单这一项就每一家交易所要重新对接，耗费了大几天的宝贵时间。 3.2 坑2：价格不准 测试过程中，我们经常发现有些交易所像是掉线了一样，买一卖一报价长时间没有变化，可是其他档位的报价还在持续变化。于是我们决定定期对行情数据进行校准。 校准需要一把尺子：一种方式是交易所对每一次行情更新推送提供一个唯一递增ID作为编号；另一种方式是参考递增的时间戳。 币安就做的不错，不仅每个更新推送有ID，还提供代码范例。不过总是有交易所不按套路出牌， BITSTAMP和BITTREX什么也不提供，需要定期主动刷新整个报价。 3.3 坑3：大坑砸穿了交易所 传统证券交易所千锤百炼，然而虚拟货币交易所技术实力参差不齐。尤其是出现极端价格交易量过大时，经常导致某些数字货币交易所过载甚至没有响应。 下图所示是 POLONIEX某一时间以太币兑比特币（ ETH/BTC）的行情，5分钟内一个上万以太币的市价卖单不仅击穿市场深度，还导致整个交易所接口全部没有响应。 3.4 特色小坑 3.4.1 笔数多 传统交易所都有“手”的概念，但是在虚币交易所，出现买卖0.001个币的情况很常见，这就导致尽管成交金额不及传统交易所，但是交易笔数却未必比传统交易所小。 3.4.2 交易快 传统交易所一般需要T+2来完成清算。而虚币交易所通常来说是立即清算，交易完毕后，立即就可以提币，只是提币的过程会花费一些时间，比特币可能需要几十分钟甚至1~2小时，中心化的币比如瑞波币就会比较快，只要几十秒。 3.4.3 画地为牢 传统交易所只有交易日开市交易，并且同一标的只在有限的交易所交易。而虚币交易所无一例外都是7*24开市；并且同一标的，例如以太币兑比特币(ETH/BTC)，会在全球几乎所有交易所挂牌交易。 同样的币在不同国家的价格可能有相当大的差价，近两年韩国年轻人非常热衷数字货币，直接导致韩国交易所的比特币价格远高于其他国家，这就是常常听到的“泡菜溢价”的由来。 4 监管来了？我跑 聊了这么多技术，自然避不开一个敏感话题——虚拟货币监管。这一方面是由于日益庞大的数字货币市场催生黑客攻击，洗钱，盗窃等犯罪行为，另一方面各类五花八门的代币发行很容易和传销，非法集资等联系起来，影响各国的金融安全和稳定。 根据赛门铁克最新发布的网络安全报告，2017年全球和数字货币相关的黑客攻击数量增长了8500%，在2017年12月份的全部网络攻击中占比高达24%。 与之对应的是层出不穷的交易所被盗（被攻击）事件。 时隔两个月，回顾今年3月份币安事件依然惊心动魄，虽然当时交易所发现异常后立即暂停提现，但引发的连锁反应导致比特币价格两日下跌约15%，而黑客也越来越精，早已在期货平台做空比特币，只等被盗消息发酵。 下图梳理了2011 年到2017年被爆出的数十起交易所安全案例。可以看到，每次不仅会有巨额财产损失，还会使比特币价格剧烈波动，波及整个行业。而年初日本最大的加密货币交易所CoinCheck更是经历了史上最大规模的数字货币盗窃案，价值高达5.23亿美元。 小心！不是所有地方交易所都合法。各国政府对数字货币交易所的监管越趋严格，其中包括中国大陆地区对虚拟货币交易的严格限制、美日等国对交易所的执照监管。 目前只有马耳他或其他小国表示支持，自然也是币圈大佬云集之地，反正俺是持有“云”资产嘛！天下为家~ 5 害怕错过症候群 整个币圈都是一场极妙的营销大戏，制造出最典型的“隔壁老王赚钱了”or “害怕错过症侯群”- Fear of Missing Out 。币圈大户手握重金有钱任性，所以才会出现很多看起来不理智的行为，比如市价大额买卖，限价不合理大额委托。 但有时不是大户不理智，而极有可能是有人在操纵市场。下图所示为比特币在2018年4月初的行情走势，很明显的看出有很多直角变化，长时间波动在1%以内，然后突然出现一个5%的上升或者下降。 盘子大如比特币都有如此被操纵的嫌疑，盘子小的山寨币就更容易被操纵了。 疯狂的背后是人性的贪婪与恐惧。而币圈参与者的表现和传统股票市场早期一般无二。 从某个角度来讲，这些交易所就像社会的放大镜，把赤裸裸的人性表露无遗。 目前这个市场，还是处于“一级市场套现走人，交易所大口吃肉，二级市场稀里糊涂”的混沌状态。虚拟货币的未来如何？我们不像巴老和芒格那么忿忿不平，但是在对接的过程中感受到，这一切都还在萌芽，角力，熵值还在不断增大，充满了变数的刺激。 Source by：黄耀东
引言 全球加密数字货币市值超2.5万亿元，单日交易额超2000亿元，全球超过3000万人已投入加密数字货币领域。 但，您的加密数字货币安全么？ 2017年12月，韩国Youbit交易所被黑客攻击17%的资产被盗，该网站最终关闭交易所并申请破产； 2018年1月25日，日本Coincheck遭黑客攻击，交易所客户损失加密数字货币资产5.3亿美元； 2018年3月7日，币安疑遭黑客攻击，黑客拉高维尔币110倍，导致比特币连续两日下跌，市值跌去15%。 加密数字货币交易所沦为黑客攻击的重灾区，安全成为各交易平台所面临的头等大事。 链塔智库选取交易金额排名全球前20的加密数字货币交易所作为研究样本，这些交易所交易额占整体市场的比重高达55%以上,他们的安全水平一定程度上反映行业安全的整体水平。 链塔智库以杠杆倍数、标的审核、登录安全、硬件安全、账户安全、系统安全、风险管理、其他因素等8个维度对TOP20交易所安全性进行研究分析，形成本评级报告。 20家交易所中80%（16家）达到了B级及以上级别； BitMEX和Upbit在20家交易所安全评级级别最高，均为A级； OKEX和Gate.io在TOP20中排名垫底，评级均为CC级； 在杠杆倍数和标的审核两方面，大部分交易所表现良好； 系统安全和风险控制是交易所普遍存在的短板，有较大提升空间。 近年来，数字货币发展的越来越好，势头强劲。而交易市场规模的扩大、热门数字货币价格的指数级增长以及衍生品市场的逐渐形成，吸引了更多个人以及机构投资者的涌入，同时也引起了主流社会的关注。 数字货币交易所是数字货币交易流通和价格确定的场所，是数字货币产业链中盈利能力最强的环节之一，也是最具话语权的环节。自交易所诞生以来，就不可避免的伴随着安全问题，交易所发生的安全事件的频率越来越高。 本报告涉及的评级方法适用于从事数字货币交易为主的行业企业，重点关注交易所安全性的评级部分。 首先，介绍数字货币市场行情，交易所发生的不良事件，交易所安全事件的影响。 其次，介绍关于安全性的评级要素以及评级指标。 最后，根据交易量和交易活跃度选取了20家数字货币交易所进行评级，并且分析了评级结果的分布和原因。 1 背景：虚拟货币交易易所安全事件频发 1.1 数字货币市场行情 当前，全球数字货币种类有1500余种，市场单日总市值约25,000亿元人民币，单日成交额超过2,000亿元人民币，全球数字货币交易易者已超过3000万人。 从数字货币市值分布来看，仅有1%的数字货币市值超过60亿元人民币，6%的数字货币市值在6亿元-60亿元人民币之间。 从数字货币单价分布来看，仅有1%的数字货币价格超过1万元人民币，2%的价格在1千元至1万元之间，说明大部分的数字货币价格较低，只有少数的，比如比特币、以太币、比特现金的价格较高。 1.2 交易所安全事件频发 2017年12月，韩国的交易所Youbit被黑客攻击，导致近17%的资产被盗，最终宣布破产。 Youbit在其网站公布，该交易所遭到黑客攻击，造成相当于其总资产17%的严重损失。该交易所称所有客户的虚拟货币资产价值都将被减计到75%，还称已停止交易，并会对客户损失做最小化处理。同时表示交易所即刻关闭，申请破产。 2018年1月25日，日本最大的比特币交易所之一Coincheck遭黑客攻击，损失价值5.3亿美元。 该交易所约5.3亿美元的新经币（NEM）被转移至另一个账户。丢失的加密货币都属于该交易所的客户，价值580亿日元（约合5.3亿美元）。Coincheck随后暂停所有提现服务，包括日元，并停止除比特币之外的加密货币交易。 2018年3月7日，币安交易所疑避黑客攻击，比特币价格一小时内下挫10%。 3月7日凌晨，数字货币交易所币安（Binance）疑似遭遇黑客攻击。多名用户发现自己的币安账户中的各种代币、数字货币被即时交易成BTC（比特币）。与此同时，黑客利用盗用账号高价买入VIA（维尔币），导致VIA被拉爆，涨幅110倍。| 在发现市场异常波动后，币安立即暂停所有币种的提现。但黑客并没有选择提现，而是在币安上拉高VIA的币值，引发其它交易所币价的连锁反应，受此事件波及，排名前十的数字货币全线下跌，黑客再通过其他交易平台挂好的空单，高价卖出了自己手上原本持有的大量VIA，从中获利。此后，比特币行情连续两日下跌合计约15%。 1.3 交易所安全事件影响 由此可见，数字货币交易平台有时有着“一损俱损”的特点，一个交易平台所产生的信任危机，将对整个行业产生影响，主要体现在以下几方面。 投资者财产损失。交易所安全事件导致投资者个人财产被窃或减值，造成财产损失。 交易所声誉损失。交易所无法妥善保障用户财产安全或处理不当，影响交易所自身声誉。 相关企业生存。因安全事件导致的交易所赔偿或发币企业资产减值，影响企业存续。 市场信心受损。因安全问题导致的较大范围市场行情波动，可能导致市场信心受损。 2 安全性评级方法 2.1 评级要素 在分析行业企业特点之后，确定衡量行业企业评级的一级基本指标，并通过细化的二级指标进行考量，将各指标的结果通过标准化处理，并由评级分析师最终评定交易所安全性的级别。 数字货币交易所的安全性需要从客户与交易所两个维度出发进行考查。交易所直接的接触对象是客户，保证客户的安全性是尤为重要的。除此之外最为重要的，交易所本身安全机制的建立是交易安全的首要保证。 2.2 安全性评级指标 链塔关于安全性的评判分为八个指标，每项指标依据重要性的不同分为四级，赋予不同的权重。 指标级别 指标 权重 A 系统安全 20% B 账户信息安全 15% B 上币标的安全 15% B 交易所硬件设备 15% C 登录安全 10% C 杠杆倍数 10% C 风控能力 10% D 其他因素 5% 各考查指标均基于已公布的现有数据统计 2.3 评级要素 一级考查指标：简要说明 二级考查指标 登录安全：登录安全指用户在登录数字货币平台时，出于安全角度对用户身份进行的验证及相关服务考查要素 登录验证后台逻辑算法被破解次数；验证所需证明步数；验证所需证明伪造难度；是否提供登录通知服务 账户安全：账户安全指用户账户信息及资产因交易所相关原因造成泄露或损失提出的考查要素。 用户账户信息储存方式安全程度；用户账户信息被盗窃次数及数量；用户账户资金保存方式及安全程度；用户账户资金被非正当转移次数及数量 上币标的安全：交易所在筛选和审批上币标的时应该谨慎审核，避免因上币标的出现漏洞而造成安全事件 交易所是否对自身开设交易的币种进行审核；交易所已上币币种出现漏洞次数 硬件安全：交易所在提供服务中所需要的硬件设备应保证满足用户需要，属于交易所基础设施安全要素 交易所服务器出现宕机次数；交易所服务器造成官网无法访问及交易无法进行次数；交易所服务器造成数据传输延迟、卡顿次数 系统安全：交易所的发展历史上，大多数安全事件都是由于交易所系统安全不足所导致的 交易所系统被黑客入侵次数；交易所系统造成各类服务中断次数；交易所系统造成用户资产损失等情况次数 杠杆倍数：交易所提供杠杆服务体现了交易所对用户一定程度上的导向性，也对交易所提供的服务提出了更严格要求 交易所是否开设交易杠杆服务及倍数设置 风险管理：交易所的风险管理指交易所应对可能出现风险的应对处理 面对可能的安全事件，交易所处理办法对事件的解决程度 其他：其他各种可能造成交易所出现安全事件的要素 人为因素、不可控因素及其他影响较小因素…
引言 近年来，数字货币行业迎来爆发式发展，作为数字货币产业链中最重要的环节之一，交易平台拥有着举足轻重的地位。它连接着区块链投资的一二级市场，也连接着项目方和普通投资者。作为数字货币的积极参与者，中国对世界数字货币市场的影响很大。 2017年9月以来，中国政府出台了一系列关于监管数字货币的政策，对国内数字货币市场带来了不小的冲击。本文对此次政策的原因及影响进行了分析，并且对未来数字货币市场进行了预测。 第一部分概述了当前数字货币市场行情和交易所的概况； 第二部分分析了评价数字货币交易所的要素，并对前十大交易所进行了对比； 第三部分梳理了政策的要点以及背后的原因和影响； 最后对数字货币平台的发展进行简要的预测和展望。 报告要点： 1、全球单日交易额约1600亿元，经历年初的牛市后，逐渐回归常态。 2、全球交易金额最高的交易所，前三名分别为BitMEX、OKEx、币安网。 3、交易所亚洲分布最多，占比35%。 4、全球177家交易所仅6家交易所支持法币交易。 5、链塔智库综合评定排名前三名交易所为BitMEX、OKEx、币安网。 1 数字货币交易所概况 1.1 全球共有1200余种数字货币 当前，全球数字货币种类有1200余种，市场单日交易额约2500亿元，仅仅为2018年1月巅峰时期的1/3。全球数字货币市场在经历了一个多月的大牛市后，逐渐回归到2017年12月的水平，市场行情逐渐回归常态。 1.2 数字货币总市值近4000亿美金 截至2018年4月24日，数字货币的总市值接近2.5万亿人民币。全球交易金额最高的TOP20交易所情况如下表，排名第一位的是BitMEX，交易额1,639,926万元，OKEX跌至第二，过去24小时内交易额1,581,352万元。交易平台的交易对数量超过100的有11家，其中，BitBTC超过600个，OKEX接近500个，说明可选择的交易对种类丰富。 1.3 全球数字货币交易所TOP20（交易额排行） 1.4 前二十家数字货币交易平台交易地区分布 从地区分布来看，亚洲的数字货币交易所最多，共有7家，占比35%，其次是北美洲，有6家，占比30%。剩下的交易所分布在其他地区。 1.5 仅6家交易所支持法币交易 链塔智库研究发现：大多数交易所还是比较谨慎，避免触碰到各国的监管政策。 BitMEX不支持现货交易 5家交易所支持期货 6家交易所支持法币的交易 1.6 全球存177家数字货币的交易所 截止2018年4月23日： 全球存177家有效数字货币交易所 单日交易额超100亿元的有两家为OKEX和币安网 50亿至100亿的有3家，分别为：火币Pro、Upbit、Bitfinex 10亿至50亿区间的有10家 74家低于1000万元，在所有交易所中占50% 2 数字货币交易所评价要素 2.1 链塔智库独创衡量数字货币交易平台六标准 数字货币交易所是数字货币交易的“集散地”，为数字货币的买卖提供一个线上平台，是数字货币市场的核心。因此，交易所质量的高低非常重要。链塔智库从以下六个方面衡量数字货币交易平台。 交易平台概况 关注一家交易所的基本信息，包括成立时间、注册资本、注册地点、经营业务等情况。 成交量 一般来讲，成交量大的交易所盘口更深，被操控的概率也越低。 交易方式 考虑交易所是否提供保证金交易，是否能及时止损，是否支持相关衍生品交易等。 安全性 从交易所为用户提供的安全性支持评价，包括是否有双重登录认证，是否由PGP加密电子邮件沟通，是否会用电子邮件或短信提醒用户。交易所应将大多数的用户资金以线下储存的形式进行保存，和线上隔离开来。 交易币种和流动性 一般来讲，交易平台可交易的币种越多，说明流动性越高，订单执行的效率越高。良好的流动性也是价格稳定的保障，交易量越大，则价格则不容易受到某一单笔交易的影响。 交易提币速度 这也是衡量交易所的一个重要标准。充币、提币速度越快，则用户活跃度越高。 2.2 前十大数字货币交易平台评价结果 链塔智库根据上述指标对前十大数字货币交易所进行了评价，结果如下表。 名称 交易平台质量 安全性 成交量 交易币种和流动性 交易方式 交易提币速度 BitMEX 中 中 高 少 多 中 OKEX 低 低 高 多 多 高 币安网 高 高 高 中 少 高 火币Pro 高 高 高 中 多 高 Upbit 中 中 高 中…
时戳资本与巴比特智库联合发布了《数字货币交易所研究报告》，报告从数字货币交易所的定义和分类、监管政策、发展现状、盈利模式和要素资源分析以及典型案例等方面进行了深入探讨。以下是报告全文。 引言：数字货币交易所——用户价值才是王道 数字货币交易所是数字货币交易流通和价格确定的场所，是数字货币产业链中盈利能力最强的环节之一，也是最具话语权的环节。火爆的市场行情，让许多数字货币交易所只顾吸金而忽略了用户体验。如果说安全问题是中心化交易所的阿喀琉斯之踵，那么捉摸不定的监管政策则是高悬在交易所头顶的达摩克利斯之剑。交易所应善用手中的权力，在保证用户体验和挖掘用户潜在需求的同时，做好项目社区生态的建设，在各国政府监管政策的摸索期，早日到达用户价值的彼岸。而交易所的安全问题，只能寄希望于去中心化交易所技术的日臻成熟。 本报告主要阐述： 数字货币交易所的定义和分类 数字货币交易所的监管政策 数字货币交易所的发展现状 数字货币交易所的盈利模式和要素资源分析 数字货币交易所案例分析 1 数字货币交易所的定义 数字货币交易所是指进行数字货币间、数字货币与法币间交易撮合的平台，是加密数字货币交易流通和价格确定的主要场所。 与传统证券交易所相比，数字货币交易所除撮合交易之外，还承担做市商和投资银行的角色。交易所的做市商角色能增加市场的流动性，交易所从中赚取交易差价。交易所的投资银行角色为数字货币提供发行、承销等服务，交易所从中收取上币费，或者以交易所社区投票的形式收取保证金。 2 数字货币交易所的分类 目前绝大多数数字货币交易所都是中心化的交易所，可分为法币交易所、币币交易所、期货交易所等。去中心化交易所是针对中心化交易所存在的诸多弊端，以及对区块链去中心化共识的实践而产生的交易所。 2.1 中心化交易所 2.1.1 法币交易所 法币交易所允许用户将法币转换为数字货币，由于涉及当地的银监法规，一般法币交易所可以交易的法币种类比较有限，目前全球共有23家数字交易所开通法币交易且有交易额产生。法币交易所可分为两种： 一种是场内交易所如Coinbase, K网等，场内交易所是指可以直接通过信用卡或者银行转账从交易所购买数字货币的交易方式。 第二种被称为场外交易所，包括火币网，OTCBTC, Gate.io等。场外交易所是用户通过交易所撮合与另外一名用户在交易所以外完成数字货币支付的交易方式。 2.1.2 币币交易所 币币交易所允许用户将已经拥有的数字货币转换成其他数字货币，整个交易过程不涉及任何法币。因为受到的监管相对较松，主流的数字货币交易所都开通此项功能。 2.1.3 期货交易所 期货交易风险高，允许杠杆交易，受到各地法规的监管更加严格。并且交易门槛高，受众面相对较小。目前全球仅9家数字货币交易所开通期货合约业务且有交易额产生。BitMEX是纯期货交易所，也是交易量最大的数字货币交易所，日交易量超过200亿元人民币。 2.2 去中心化交易所 2.2.1 中心化交易所存在的问题 中心化数字货币交易所掌握着大量的用户资金，容易遭受黑客的攻击。同时，交易所内部员工的职业素养也是一大安全隐患。 中心化交易所存在的问题可归纳为： 安全性隐患。中心化交易钱包中的货币数额巨大，容易成为黑客攻击的目标；也存在交易所监守自盗，挪用用户资产的风险。 作假及内幕交易风险。交易深度与数据作假，前后台数据更新不一致，误导用户，与项目方或其他交易所联合坐庄，操纵市场。 流动性不足。数量众多的交易所将数字货币市场分割成很多块，大大降低了流动性。由于每个交易所开通的交易对有限，用户需要频繁切换交易所，币资产在钱包和交易所间频繁转账，交易流程长，增加了手续费支出和交易时间成本。 2.2.2 去中心化交易所的优点 目前95%以上的数字货币交易所均为中心化交易所，但中心化交易所在数字货币产业链中的绝对核心地位与区块链技术的去中心化共识格格不入。针对中心化交易所存在的种种问题，越来越多的去中心化交易所开始出现，也被认为是数字货币交易所未来的形态。 去中心化交易所是指通过在区块链（例如以太坊）上直接构建P2P的交易市场，让用户可以自己保管私钥和虚拟币资产，从而解决现在中心化交易所带来的弊端。代表性的去中心化交易所和开放协议有以德（EtherDelta），Dew，BitShare，0X，路印（LRC）等。大部分去中心化交易所本身也会发行一种数字货币作为维持交易的燃料，同时也是创始团队的源动力和盈利方式。 去中心化交易所的优点： 无法被政府真正监管，不受政策影响，甚至不需要用户注册登录。 没有中心化实体可以对交易进行干涉，也没有方式可以给任何交易人员带来任何不公平优势。 比起中心化交易所本身产生人力成本带来的盈利需求，去中心化交易所的交易费用将完全遵照市场真正的动态平衡，一般远低于中心化交易所。 2.2.3 去中心化交易所的发展瓶颈 由于技术和使用难度的限制，去中心化交易所的发展遭遇了瓶颈。目前，去中心化交易所主要存在下列的问题： 公链的扩容问题没有解决，交易速度比较慢，网络经常会拥堵。 每一笔交易都需要较高的手续费，并且效率很低。 矿工可以提前看到交易，可能会对市场进行主观操纵。 跨链交易难以实现。如目前交易量最大的去中心化交易所DEW（单日交易额约1000万美元，排名60-70位），只能实现以太坊生态的币币交易，以太坊与其他公链体系的跨链交易一直都没有打通。 3 数字货币交易所的监管政策 全球数字货币交易的火热行情，催生了许多非法集资等违反犯罪行为，危害各国的金融安全和稳定。交易所作为数字货币价值转换的主要渠道，各国政府对数字货币交易所的监管越趋严格，其中包括中国大陆地区对数字货币交易的严格限制，美日等国对交易所的执照监管，以及马耳他等小国家对数字货币产业大力支持等政策态度。 3.1 日本数字货币交易所监管政策 日本对数字货币发行和交易持开放态度，但日本内阁先后签署了签署多项法案，条分缕析，对ICO和数字货币交易所实行严格监管，并对数字货币交易征收所得税和消费税。 除了规制本国数字货币交易平台，日本对国外入侵日本的平台也进行相关规定。2016年5月，日本内阁签署的《资金结算修正法案》中规定：如果平台没有在日本完成登录注册为虚拟货币交换业者，则不能对日本国民进行劝诱广告行为，否则是违法的。 日本金融厅曾向总部在澳门的Blockchain Laboratory发出海外警告，该平台在尚未取得日本虚拟货币交易所的官方牌照的情况下，发布日语版网页、虚拟货币交易所经营广告、组织日本业界研讨会等一系列活动。日本金融厅表示平台若不停止业务动作，有可能会提起诉讼，成为刑事案件。 3.2 美国数字货币交易所监管政策 美国财政部所属的金融犯罪执法网络（FinCEN）于2013年3月18日发出的指引称，向美国公民提供服务的数字资产“管理方”（如数字资产发行方）与“兑换方”（例如数字货币交易所）属于美国银行保密法案下的MSB（Money Services Business）的简称，需要在业务开始180天内完成FinCEN的注册许可。 MSB注册是美国开展币币交易的前提，但是必要非充分条件，美国证券交易委员会（SEC）还将跟进监管。从事法币交易的Coinbase等平台，同时在各州申请了 MTL 或者信托牌照，在纽约州，还需申请专门针对数字货币的牌照。 火币网创始人李林称，MSB注册成本虽低，但后期的合规及审查成本非常高，这也是大多数在美国开展币币交易业务的平台不申请MSB的原因。 4 数字货币交易所发展现状 4.1 数字货币交易所数量及交易额 当前，全球数字货币市场单日总交易额约800亿元人民币，仅为2018年年初巅峰期的1/6。全球数字货币市场在经历了一轮超级大牛市后，逐渐回归到2017年11月的水平，市场行情趋冷。 图：2017年10月-2018年4月全球数字货币市场交易总额 数据来源：CoinMarketCap.com 据统计，目前在全球范围内尚能产生交易额的数字货币交易所共有188家。其中单日交易额超过100亿元的仅有BitMEX一家；位于30亿元至100亿元区间的有5家，分别为币安、火币Pro、OKEx、Bitfinex、Upbit；位于10亿元至30亿元区间的有8家，分别为Bithumb、Kraken（K网）、GDAX（Coinbase旗下交易平台）、ZB、币赢国际站、HitBTC、Bitstamp、B网（Bittrex）；低于1000万元人民币的合计82家，在所有交易所中占43.6%。具体交易量分布如下图。 图：全球数字货币交易所单日交易量分布 数据来源：非小号2018年4月2日数据 在低冷的市场行情下，数字货币交易所头部效应日趋明显。交易额30亿元以上的前6大交易所占总交易额的58.9%，日交易额10亿元以上的14家交易所占全部交易额的73%，而交易额低于1000万元人民币的合计有82家，在所有交易所中占43.6%，部分小型交易所已经解散。 4.2 数字货币交易所地区分布 日交易额1亿元人民币以上的51家交易所区域分布如下图所示：其中23家位于亚洲地区，是数字货币交易最活跃的地区，北美和欧洲地区紧随其后分别拥有11家和7家，澳洲和非洲地区也分别有4家和3家交易所上榜。 图：日交易额1亿元以上交易所地区分布 数据来源：非小号2018年4月2日数据 4.3 数字货币产业链中的核心环节 数字货币产业链环节包括数字货币项目、交易所、钱包、媒体服务、矿场、支付等环节。交易所是其中盈利能力最强的环节之一，也是最有话语权的环节，因为他们掌握着数字货币项目上市交易的渠道。 Bloomberg按照交易所的24h交易额，对主要交易所在2018年3月某日的手续费收入做了测算。手续费费率以每个交易所在官网中公布的为准，手续费费率计算方式复杂，一般在交易额的0.1%-0.3%之间。 图：主要数字货币交易所手续费收入测算（单日） 数据来源：Bloomberg, CoinMarketCap.com 2018年3月数据 测算结果显示，Binance（币安）和Upbit等大型交易所单日交易手续费收入超过300万美元，年交易手续费收入有望超过10亿美元。单日手续费超过100万美元的还有Huobi，Bittrex，Bithumb和OKEx，交易所的盈利能力十分惊人。 5 数字货币交易所的商业模式…
\n \n \n \n2013年至今，诞生了很多去中心化交易平台。与中心化交易平台不同，去中心化交易平台不需要注册账户，使用个人数字资产账户即可参与交易。其次，去中心化交易平台每笔交易都通过区块链进行，需要等待区块链的确认才算交易成功。同时，去中心化交易平台不负责保管用户的资产和私钥等信息，一方面避免了交易平台的道德风险，另一方面要求你千万保管好自己的私钥。由于去中心化交易平台普遍存在流动性低、交易处理速度慢等特点，目前交易总量仅占全球数字资产交易总量的0.03%。目前，去中心化交易平台项目Airswap、Kyber、0x、OmiseGo的代币都可以在huobi.pro上进行交易。