文字及数据 | Carol 编辑 | Tong  来源 | PANews.io  2018年下半年开始的熊市为Staking带来了“天时”和“人和”，低迷的行情降低了币民的交易热情，投资者转而寻找稳健的收益，而这刚好是Staking的优势。在熊市中蓄力后，Staking成了今年上半年一个重要的风口，其轻资产、高收益、低竞争的特点让这门生意吸引越来越多的大玩家入场。 stakingrewards.com的数据显示，截至7月25日，Staking的总市场规模达到了约169.66亿美元，占加密货币总市场规模的6.08%。Staking的平均年化收益为12.06%，平均质押率为37.98%，锁仓额达到约64.44亿美元。经过半年的快速发展，Staking也不在局限于公链和增发奖励，新玩法层出不穷。 Staking平均年化约7% 多种因素影响收益 根据stakingrewards.com的统计，86个Staking项目的币本位平均年化收益约为7.03%（中值），如果投资者操作得当，可能在兑付法币收益时会高于这个数字，当然也可能因为币价下跌使得法币收益低于这个预期。 平均7%的年化收益相当于什么水平呢？根据新浪财经统计的7月25日在售银行理财产品年化收益显示，预期收益最高的“第10期工银博股通利私募股权专项理财产品SMGQ1931”最高收益约7%（法币本位），大多数只有4.5%左右。Staking的投资收益还是较为可观的，当然这是币本位的收益。 其中，Livepeer的Staking预期年化收益最高，达到了156.34%，其次Energi达到了76.88%。KuCoin Shares、Phore、BOScoin、Radium、Shift、Loki、Horizen和Pikciochain的预期年化收益也都超过的20%。 一些知名公链的Staking预期年化收益反而比较低，比如EOS只有1.84%、Cardano只有3.70%、Tron只有4.21%。 根据stakingrewards.com的统计，有质押率数据的51个项目的平均质押率约为42.36%（中值）。相比之下，三大国内公链项目Ontology、QTUM和TRON的质押率都比较低，分别约为11.90%、12.15%、13.88%，但这些项目的通胀率也非常低，比如QTUM的通胀率只有1.03%，Ontology不增发，也没有通胀。 而有意思的是，三个国外公链（包括侧链）项目是质押率最高的，Cosmos、Tezos、Ark的质押率分别达到了88.84%、80.06%、73.90%，但这些项目的通胀率依然较低，Cosmos只有7.2%，Tezos只有4.95%。还有一些项目质押率高，通胀率高，年化收益率也高，比如Livepeer和Energi，质押率分别达到54.98%、52.85%，通胀率分别达到74.89%、64.22%。 按照Chain Capital的研究，Staking预期年化收益≈通胀率/质押率。这意味着，通胀率较高的同时质押率较低会产生更大的Staking收益。但实际上，年化收益还受到更多因素影响，比如通胀模型为固定通胀还是调整通胀、原始筹码分配方案、项目方支付给节点运营商的佣金比例、币价波动等。可以说，目前市面上的Staking项目在机制设计上是各不一样的。 服务商竞争激烈 Staking也可货比三家 目前市面上已经有很多提供Staking服务的公司，stakingrewards.com列出了42家服务商，有些提供节点运营服务，比如早前宣布完成450万美元种子轮融资的Staked.us，还有些则是面向普通投资者提供PoS挖矿服务，比如香港HashKey集团旗下的HashQuark、火币旗下的火币钱包、Cobo钱包等。 PAData选取其中11家较大的且官网明确公开Staking币种的服务商，对其支持币种和预期年化收益进行分析。 11家Staking服务商中，MyCointainer支持币种最多，达到25种，但其中热门项目比较少，大部分支持的项目国内知名度都不高。其次SNZ Pool、Everstake、Infinity Stones和HashQuark支持的币种也都超过10个，不少都是全球知名的热门项目，比如ATOM、ALGO、EOS、IOTX、IRIS等。 从Staking服务商的业务来看，不少服务商都从事着与Staking密切相关的业务，比如原先的钱包服务商多有涉猎Staking，像Staking被归入了火币钱包，而不是火币矿池，Cobo钱包也接入Staking。 短短半年内，Staking服务商的竞争已经比较激烈了。如果投资者想要Staking比较知名的项目，选择余地也是比较充分的。那么同一币种，不同服务商之间的预期年化收益相差大吗？ 不同币种不同服务商提供的预期年化收益差异不同，有些币种几乎所有服务商的年化收益都差不多，比如DASH，三家提供DASH Staking的服务商Cobo、Hyper Pay和SNZ Pool提供的年化收益都在6%左右。有一些币种则不同服务商提供的年化收益有较为显著的差异，比如ATOM，SNZ Pool提供的年化收益约为10%，比其他三家平均要少4个点。再如QTUM，年化收益最高的My Cointainer能达到约10.75%，最低的HashQuark只有5.11%。另外ONT、IOTX、IRIS在不同服务商上的年化收益差距也十分显著。 不同服务商的年化收益差距可能与多种因素有关，比如HashQuark的CEO李晨曾在接受PANews专访时表示，他们有自己的一套算法来优化年化收益。其他可能还与某些DPoS共识下的渠道因素有关，比如EOS中排名高的超级节点能分得的奖励就多，Staking给这些超级节点也就意味着更高的收益，在这个过程中，超级节点和Staking服务商存在一种博弈关系，有可能产生极化反应，也就是说，排名越高的超级节点和大的Staking服务商之间形成稳定的合作关系进而影响节点格局变动，这也或将传到到整个公链的生态建设。 Staking的新玩法 年初讨论Staking时，通常认为这是一种在PoS（Proof of Stake）的共识机制下，节点负责打包交易信息、维护网络运行、参与社区治理后得到奖励的过程，这种奖励主要来自系统增发的代币，这种收益的方式就是Staking，其本质是因行使权力而获得权益奖励。 这种狭义的理解下，有几个关键词，一个是PoS或类PoS共识机制，一个是公链，一个是奖励来自增发。但经过半年多红红火火地发展以后，Staking的定义已经相当广泛，市场上已经出现了很多新玩法。 根据stakingrewards.com的不完全统计（这里选取Consensus Type和Processing Type都完整的63个项目数据），目前PoS及类PoS（包括DPoS、LPoS等）是最主流的Staking共识机制，另外4种共识机制则几乎瓜分了剩下的市场，包括以以太坊为主要代表的PoS+PoW混合机制、以VeChain和NULS为典型的PoS+Masternodes机制、以KuCoin为典型的Profit Share分红机制、以Zcoin为代表的PoW+Masternodes机制。还有个别项目使用了自己的共识机制，比如NEO使用了Delegated BFT机制。 其中Masternodes在Staking中广泛与PoS和PoW机制搭配，在这种机制下，每个用户都可以参与保护网络和生成块。但是，那些大量投资并锁定大量代币的公司将进一步获得masternode奖励，通常还会获得一些治理投票权重，本质上更像一种附加奖励。 从利益分发的方面看，Staking是最主流的分发方式，即通过打包交易信息、维护网络运行、参与社区治理得到奖励。这种奖励主要来自系统增发，但现在也有个别项目不采用增发通胀模型，而是在原始筹码分配时预留一部分作为Staking奖励，比如Loom。 除此之外，主要的分发方式还有Distributing（分发）、Voting（投票）、Forging（锻造）、Leasing和Loaing（租赁借贷）等。其中Voting主要与DPoS共识机制相关，来自投票即可共享收益，比如Cosmos、IOST。Forging是一个比较新的概念，但其本质与Staing的超级节点十分相似，只不过这里节点的名称是“锻造者”，收益也来自出块，或者称为“锻造区块”，但这里的新玩法在于，有些项目会将锻造者分组，在锻造一个区块后分组和收益将被重新分配。另外采用Leasing和Loaing这两种分发方式的项目或为DeFi应用，或采用ILO（Initial Lock-up Offering）的方式，基本模式是用户用一种币锁仓，到期后不仅可以赎回锁仓代币，还可获得ILO代币，这部分可被视为奖励。 从共识机制和分发方式的组合上可以看到，半年来，Staking的新玩法层出不穷，早已不再局限为公链和增发奖励，DApp、DeFi等行业热点也已经融合其中了。

 Staking 生态又迎来了新的玩家。 今年 7 月，KuCoin 、币赢网 CoinW、AEX 等多家交易所，相继宣布进军 Staking 赛道。 与一般 PoS 节点不同，交易所在设计 Staking 玩法规则时，显得更为“人性化”：持币返利、动态收益……虽然年化收益率相对较低，但用户可以随存随取，来去自如。 “通过让利的方式，吸引用户。”KuCoin 创始人 Michael 如此解释布局 Staking、将收益全部返还给用户的原因。 随着 Staking 悄然进入深水区，交易所此时进场，为时未晚？在加密货币交易平台陷入快节奏厮杀、多维度全方面竞争的行业背景下，Staking 会成为交易所吸引用户，最终突围成功的重要抓手吗？ 文 / 31QU 灵芝 Staking 生态中的交易所 据 31QU 此前统计，自今年 3 月起，加密货币领域就掀起了一股关于 PoS、Staking Economy（权益经济）的热潮，其中蕴含的百亿美元商机，引得普通玩家、项目方、矿池、钱包、交易所、节点服务商等多方主体蜂拥而至。 ▲ 此前6月报道中，31QU统计的PoS节点类型 时间过去一个多月，包括矿池、钱包、交易所等在内的细分类型迎来了新面孔，也发生了新的变化，其中，又以交易所的改变，最为润物细无声。 事实上，早在 Staking 刚刚风起时，包括 Coinbase、币安、Bittrex 等在内的交易所，就已传出要布局 Staking 的消息，其中一项举措，便是推出专门针对机构大客户的 Staking 平台。 据媒体 The Block 统计，自今年 4 月推出质押（Staking）服务以来，Coinbase 旗下的专门针对机构客户的 Coinbase Custody，目前正在质押的 Tezos 代币，总价值超 400 万美元。经过两个月运营后，这六个账户委托给 Coinbase Custody 管理的资产，已经获得价值 7580~8324 美元的奖励。 而类似火币这样，本身就开设了矿池业务的交易所，在 Staking 风潮来袭后，也顺势推出了自己的 PoS 矿池。 此前，火币矿池首席分析师丁元告诉 31QU，火币矿池设计了不同锁仓时间、不同收益加成的阶梯性机制，不过，用户必须将资产转至火币钱包，才可以进行 Staking。 随着采用 PoS 的公链越来越多，对于长期看好、尚不愿卖出某种代币的投资者来说，Staking 中“用户仅需将币质押给节点，便可获得一定比例年化收益”的设计，确实是一门“躺赚”的好生意。 在权益经济的生态下，既能确保收益，又能有效保证流动性的产品，还存在一定的市场空白，而随着交易市场的不断竞合、完善，已经有创业者填补这一空白。 进军 Staking 近段时间以来，相继推出 Staking 服务的加密货币交易所不在少数： 7 月 4 日，KuCoin 宣布正式入局 Staking，上线 Soft Staking（持币返利）服务； 7 月 11 日，币赢网 CoinW 宣布，将在某项目超级节点正式上线后开启节点生息计划； 7…

数字货币领域N种赚钱的模式！数字货币交易所、数字钱包、数字币借贷、ATM取款机、分析师咨询、量化投资等。 01.数字货币交易所 Coinbase（美国）：Coinbase在2018年收入约为5.2亿美元。 Bitfinex（美国）：投产比最高的交易所，2018年，团队成员 60~90人，净利4.04亿美金。 币安（中国）：2018年， 注册用户2000万，净利润约4.46 亿美元左右. 火币（中国）：2018年手续费收入突破5亿美金。 OKEX（中国）：2018全年手续费收入约4.24亿美元。 02.数字钱包 目前数字钱包用户已突破3,400万，可查的钱包项目约700个；钱包自身除去存储功能外，已建立基于交易、信息服务、DApp对接等相对立体的生态结构，数字钱包行业进入红海期。 03.数字币借贷 数字货币借贷，指的是用户将手中的数字货币抵押给借贷平台，平台按照一定比例向用户发放数字货币或者法币，并收取利息的做法。数字货币借贷市场主要兴起于2017年的牛市期间。当时，各路投资者对市场的上涨充满盲目的乐观。由于手中“子弹”有限，想要继续加码，只得通过杠杆；但是又惜售手中的代币，于是催生了各类数字货币质押借贷服务。现如今做的风生水起的Genisis、BlockFi等借贷公司均是在当时获得了迅速的发展。不过，虽然诞生在牛市，但在熊市，数字货币借贷市场的影响力才得以凸显。今年年初，彭博社就报道称，在熊市下，BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital在内的许多数字货币贷款公司的营收得到了显著的上升。自2018年6月以来，数字货币贷款公司BlockFi的收入就增长了10倍。 04.ATM取款机 截至2019年2月20日，全球比特币ATM机已经达到了4357台，连续三年同比增长100%。其中最大的三家比特币ATM机制造商，占据了全球市场份额的七成以上，它们分别是Genesis Coin、General Bytes和Lamassu。据统计，一台位于较好地段的比特币ATM机，每个月能带来2-3万美元的营业额。如果以10%的手续费计算，每个月，这台机器能赚2000-3000美元。 05.分析师咨询 无论是微博、芥末圈、合约帝等APP聚集大量的老韭菜和资深经验的个人投资者。以收学费的方式吸纳大量的币圈的韭菜，多数是建议跟单的模式。 06.炒币(现货、合约) 对于个人投资者来说，炒币无疑是参与度最高的一种模式。低买高卖无数人都懂的道理，但很多人不懂的什么是回调、什么是波段、什么是止损、什么是止盈、什么是空军、什么是多军、什么是张、什么是五浪、什么是杠杆、什么是插针、什么是趋势、什么是震荡、什么是瀑布、什么是....等等。要想了解这么多，都有经历一查又一查收割过程。 07.量化投资 最后的硬货来了,量化交易是投资市场中伴随互联网技术而产生的一种投资策略，它使用数字模型来代替人为的主观判断，并使用网络庞大的数据库进行技术分析，从而根据我们自身的需求产生“大概率”结果，最终给投资人带来巨大的盈利。通俗点说，就是按照一定市场数据分析、总结投资策略，再用程序化和交易所api对接，以盈利为目标的进行自动化的数字币买卖。一般量化交易策略有几个大的方向：趋势策略、高频策略等。但对于个人散户来说参与都有一定的资金门槛。量化投资最核心的居于投资策略和投资策略的作者，如何选择好的策略尤为重要。

引言 全球加密数字货币市值超2.5万亿元，单日交易额超2000亿元，全球超过3000万人已投入加密数字货币领域。 但，您的加密数字货币安全么？ 2017年12月，韩国Youbit交易所被黑客攻击17%的资产被盗，该网站最终关闭交易所并申请破产； 2018年1月25日，日本Coincheck遭黑客攻击，交易所客户损失加密数字货币资产5.3亿美元； 2018年3月7日，币安疑遭黑客攻击，黑客拉高维尔币110倍，导致比特币连续两日下跌，市值跌去15%。 加密数字货币交易所沦为黑客攻击的重灾区，安全成为各交易平台所面临的头等大事。 链塔智库选取交易金额排名全球前20的加密数字货币交易所作为研究样本，这些交易所交易额占整体市场的比重高达55%以上,他们的安全水平一定程度上反映行业安全的整体水平。 链塔智库以杠杆倍数、标的审核、登录安全、硬件安全、账户安全、系统安全、风险管理、其他因素等8个维度对TOP20交易所安全性进行研究分析，形成本评级报告。 20家交易所中80%（16家）达到了B级及以上级别； BitMEX和Upbit在20家交易所安全评级级别最高，均为A级； OKEX和Gate.io在TOP20中排名垫底，评级均为CC级； 在杠杆倍数和标的审核两方面，大部分交易所表现良好； 系统安全和风险控制是交易所普遍存在的短板，有较大提升空间。 近年来，数字货币发展的越来越好，势头强劲。而交易市场规模的扩大、热门数字货币价格的指数级增长以及衍生品市场的逐渐形成，吸引了更多个人以及机构投资者的涌入，同时也引起了主流社会的关注。 数字货币交易所是数字货币交易流通和价格确定的场所，是数字货币产业链中盈利能力最强的环节之一，也是最具话语权的环节。自交易所诞生以来，就不可避免的伴随着安全问题，交易所发生的安全事件的频率越来越高。 本报告涉及的评级方法适用于从事数字货币交易为主的行业企业，重点关注交易所安全性的评级部分。 首先，介绍数字货币市场行情，交易所发生的不良事件，交易所安全事件的影响。 其次，介绍关于安全性的评级要素以及评级指标。 最后，根据交易量和交易活跃度选取了20家数字货币交易所进行评级，并且分析了评级结果的分布和原因。 1 背景：虚拟货币交易易所安全事件频发 1.1 数字货币市场行情 当前，全球数字货币种类有1500余种，市场单日总市值约25,000亿元人民币，单日成交额超过2,000亿元人民币，全球数字货币交易易者已超过3000万人。 从数字货币市值分布来看，仅有1%的数字货币市值超过60亿元人民币，6%的数字货币市值在6亿元-60亿元人民币之间。 从数字货币单价分布来看，仅有1%的数字货币价格超过1万元人民币，2%的价格在1千元至1万元之间，说明大部分的数字货币价格较低，只有少数的，比如比特币、以太币、比特现金的价格较高。 1.2 交易所安全事件频发 2017年12月，韩国的交易所Youbit被黑客攻击，导致近17%的资产被盗，最终宣布破产。 Youbit在其网站公布，该交易所遭到黑客攻击，造成相当于其总资产17%的严重损失。该交易所称所有客户的虚拟货币资产价值都将被减计到75%，还称已停止交易，并会对客户损失做最小化处理。同时表示交易所即刻关闭，申请破产。 2018年1月25日，日本最大的比特币交易所之一Coincheck遭黑客攻击，损失价值5.3亿美元。 该交易所约5.3亿美元的新经币（NEM）被转移至另一个账户。丢失的加密货币都属于该交易所的客户，价值580亿日元（约合5.3亿美元）。Coincheck随后暂停所有提现服务，包括日元，并停止除比特币之外的加密货币交易。 2018年3月7日，币安交易所疑避黑客攻击，比特币价格一小时内下挫10%。 3月7日凌晨，数字货币交易所币安（Binance）疑似遭遇黑客攻击。多名用户发现自己的币安账户中的各种代币、数字货币被即时交易成BTC（比特币）。与此同时，黑客利用盗用账号高价买入VIA（维尔币），导致VIA被拉爆，涨幅110倍。| 在发现市场异常波动后，币安立即暂停所有币种的提现。但黑客并没有选择提现，而是在币安上拉高VIA的币值，引发其它交易所币价的连锁反应，受此事件波及，排名前十的数字货币全线下跌，黑客再通过其他交易平台挂好的空单，高价卖出了自己手上原本持有的大量VIA，从中获利。此后，比特币行情连续两日下跌合计约15%。 1.3 交易所安全事件影响 由此可见，数字货币交易平台有时有着“一损俱损”的特点，一个交易平台所产生的信任危机，将对整个行业产生影响，主要体现在以下几方面。 投资者财产损失。交易所安全事件导致投资者个人财产被窃或减值，造成财产损失。 交易所声誉损失。交易所无法妥善保障用户财产安全或处理不当，影响交易所自身声誉。 相关企业生存。因安全事件导致的交易所赔偿或发币企业资产减值，影响企业存续。 市场信心受损。因安全问题导致的较大范围市场行情波动，可能导致市场信心受损。 2 安全性评级方法 2.1 评级要素 在分析行业企业特点之后，确定衡量行业企业评级的一级基本指标，并通过细化的二级指标进行考量，将各指标的结果通过标准化处理，并由评级分析师最终评定交易所安全性的级别。 数字货币交易所的安全性需要从客户与交易所两个维度出发进行考查。交易所直接的接触对象是客户，保证客户的安全性是尤为重要的。除此之外最为重要的，交易所本身安全机制的建立是交易安全的首要保证。 2.2 安全性评级指标 链塔关于安全性的评判分为八个指标，每项指标依据重要性的不同分为四级，赋予不同的权重。 指标级别 指标 权重 A 系统安全 20% B 账户信息安全 15% B 上币标的安全 15% B 交易所硬件设备 15% C 登录安全 10% C 杠杆倍数 10% C 风控能力 10% D 其他因素 5% 各考查指标均基于已公布的现有数据统计 2.3 评级要素 一级考查指标：简要说明 二级考查指标 登录安全：登录安全指用户在登录数字货币平台时，出于安全角度对用户身份进行的验证及相关服务考查要素 登录验证后台逻辑算法被破解次数；验证所需证明步数；验证所需证明伪造难度；是否提供登录通知服务 账户安全：账户安全指用户账户信息及资产因交易所相关原因造成泄露或损失提出的考查要素。 用户账户信息储存方式安全程度；用户账户信息被盗窃次数及数量；用户账户资金保存方式及安全程度；用户账户资金被非正当转移次数及数量 上币标的安全：交易所在筛选和审批上币标的时应该谨慎审核，避免因上币标的出现漏洞而造成安全事件 交易所是否对自身开设交易的币种进行审核；交易所已上币币种出现漏洞次数 硬件安全：交易所在提供服务中所需要的硬件设备应保证满足用户需要，属于交易所基础设施安全要素 交易所服务器出现宕机次数；交易所服务器造成官网无法访问及交易无法进行次数；交易所服务器造成数据传输延迟、卡顿次数 系统安全：交易所的发展历史上，大多数安全事件都是由于交易所系统安全不足所导致的 交易所系统被黑客入侵次数；交易所系统造成各类服务中断次数；交易所系统造成用户资产损失等情况次数 杠杆倍数：交易所提供杠杆服务体现了交易所对用户一定程度上的导向性，也对交易所提供的服务提出了更严格要求 交易所是否开设交易杠杆服务及倍数设置 风险管理：交易所的风险管理指交易所应对可能出现风险的应对处理 面对可能的安全事件，交易所处理办法对事件的解决程度 其他：其他各种可能造成交易所出现安全事件的要素 人为因素、不可控因素及其他影响较小因素…

引言 近年来，数字货币行业迎来爆发式发展，作为数字货币产业链中最重要的环节之一，交易平台拥有着举足轻重的地位。它连接着区块链投资的一二级市场，也连接着项目方和普通投资者。作为数字货币的积极参与者，中国对世界数字货币市场的影响很大。 2017年9月以来，中国政府出台了一系列关于监管数字货币的政策，对国内数字货币市场带来了不小的冲击。本文对此次政策的原因及影响进行了分析，并且对未来数字货币市场进行了预测。 第一部分概述了当前数字货币市场行情和交易所的概况； 第二部分分析了评价数字货币交易所的要素，并对前十大交易所进行了对比； 第三部分梳理了政策的要点以及背后的原因和影响； 最后对数字货币平台的发展进行简要的预测和展望。 报告要点： 1、全球单日交易额约1600亿元，经历年初的牛市后，逐渐回归常态。 2、全球交易金额最高的交易所，前三名分别为BitMEX、OKEx、币安网。 3、交易所亚洲分布最多，占比35%。 4、全球177家交易所仅6家交易所支持法币交易。 5、链塔智库综合评定排名前三名交易所为BitMEX、OKEx、币安网。 1 数字货币交易所概况 1.1 全球共有1200余种数字货币 当前，全球数字货币种类有1200余种，市场单日交易额约2500亿元，仅仅为2018年1月巅峰时期的1/3。全球数字货币市场在经历了一个多月的大牛市后，逐渐回归到2017年12月的水平，市场行情逐渐回归常态。 1.2 数字货币总市值近4000亿美金 截至2018年4月24日，数字货币的总市值接近2.5万亿人民币。全球交易金额最高的TOP20交易所情况如下表，排名第一位的是BitMEX，交易额1,639,926万元，OKEX跌至第二，过去24小时内交易额1,581,352万元。交易平台的交易对数量超过100的有11家，其中，BitBTC超过600个，OKEX接近500个，说明可选择的交易对种类丰富。 1.3 全球数字货币交易所TOP20（交易额排行） 1.4 前二十家数字货币交易平台交易地区分布 从地区分布来看，亚洲的数字货币交易所最多，共有7家，占比35%，其次是北美洲，有6家，占比30%。剩下的交易所分布在其他地区。 1.5 仅6家交易所支持法币交易 链塔智库研究发现：大多数交易所还是比较谨慎，避免触碰到各国的监管政策。 BitMEX不支持现货交易 5家交易所支持期货 6家交易所支持法币的交易 1.6 全球存177家数字货币的交易所 截止2018年4月23日： 全球存177家有效数字货币交易所 单日交易额超100亿元的有两家为OKEX和币安网 50亿至100亿的有3家，分别为：火币Pro、Upbit、Bitfinex 10亿至50亿区间的有10家 74家低于1000万元，在所有交易所中占50% 2 数字货币交易所评价要素 2.1 链塔智库独创衡量数字货币交易平台六标准 数字货币交易所是数字货币交易的“集散地”，为数字货币的买卖提供一个线上平台，是数字货币市场的核心。因此，交易所质量的高低非常重要。链塔智库从以下六个方面衡量数字货币交易平台。 交易平台概况 关注一家交易所的基本信息，包括成立时间、注册资本、注册地点、经营业务等情况。 成交量 一般来讲，成交量大的交易所盘口更深，被操控的概率也越低。 交易方式 考虑交易所是否提供保证金交易，是否能及时止损，是否支持相关衍生品交易等。 安全性 从交易所为用户提供的安全性支持评价，包括是否有双重登录认证，是否由PGP加密电子邮件沟通，是否会用电子邮件或短信提醒用户。交易所应将大多数的用户资金以线下储存的形式进行保存，和线上隔离开来。 交易币种和流动性 一般来讲，交易平台可交易的币种越多，说明流动性越高，订单执行的效率越高。良好的流动性也是价格稳定的保障，交易量越大，则价格则不容易受到某一单笔交易的影响。 交易提币速度 这也是衡量交易所的一个重要标准。充币、提币速度越快，则用户活跃度越高。 2.2 前十大数字货币交易平台评价结果 链塔智库根据上述指标对前十大数字货币交易所进行了评价，结果如下表。 名称 交易平台质量 安全性 成交量 交易币种和流动性 交易方式 交易提币速度 BitMEX 中 中 高 少 多 中 OKEX 低 低 高 多 多 高 币安网 高 高 高 中 少 高 火币Pro 高 高 高 中 多 高 Upbit 中 中 高 中…

时戳资本与巴比特智库联合发布了《数字货币交易所研究报告》，报告从数字货币交易所的定义和分类、监管政策、发展现状、盈利模式和要素资源分析以及典型案例等方面进行了深入探讨。以下是报告全文。 引言：数字货币交易所——用户价值才是王道 数字货币交易所是数字货币交易流通和价格确定的场所，是数字货币产业链中盈利能力最强的环节之一，也是最具话语权的环节。火爆的市场行情，让许多数字货币交易所只顾吸金而忽略了用户体验。如果说安全问题是中心化交易所的阿喀琉斯之踵，那么捉摸不定的监管政策则是高悬在交易所头顶的达摩克利斯之剑。交易所应善用手中的权力，在保证用户体验和挖掘用户潜在需求的同时，做好项目社区生态的建设，在各国政府监管政策的摸索期，早日到达用户价值的彼岸。而交易所的安全问题，只能寄希望于去中心化交易所技术的日臻成熟。 本报告主要阐述： 数字货币交易所的定义和分类 数字货币交易所的监管政策 数字货币交易所的发展现状 数字货币交易所的盈利模式和要素资源分析 数字货币交易所案例分析 1 数字货币交易所的定义 数字货币交易所是指进行数字货币间、数字货币与法币间交易撮合的平台，是加密数字货币交易流通和价格确定的主要场所。 与传统证券交易所相比，数字货币交易所除撮合交易之外，还承担做市商和投资银行的角色。交易所的做市商角色能增加市场的流动性，交易所从中赚取交易差价。交易所的投资银行角色为数字货币提供发行、承销等服务，交易所从中收取上币费，或者以交易所社区投票的形式收取保证金。 2 数字货币交易所的分类 目前绝大多数数字货币交易所都是中心化的交易所，可分为法币交易所、币币交易所、期货交易所等。去中心化交易所是针对中心化交易所存在的诸多弊端，以及对区块链去中心化共识的实践而产生的交易所。 2.1 中心化交易所 2.1.1 法币交易所 法币交易所允许用户将法币转换为数字货币，由于涉及当地的银监法规，一般法币交易所可以交易的法币种类比较有限，目前全球共有23家数字交易所开通法币交易且有交易额产生。法币交易所可分为两种： 一种是场内交易所如Coinbase, K网等，场内交易所是指可以直接通过信用卡或者银行转账从交易所购买数字货币的交易方式。 第二种被称为场外交易所，包括火币网，OTCBTC, Gate.io等。场外交易所是用户通过交易所撮合与另外一名用户在交易所以外完成数字货币支付的交易方式。 2.1.2 币币交易所 币币交易所允许用户将已经拥有的数字货币转换成其他数字货币，整个交易过程不涉及任何法币。因为受到的监管相对较松，主流的数字货币交易所都开通此项功能。 2.1.3 期货交易所 期货交易风险高，允许杠杆交易，受到各地法规的监管更加严格。并且交易门槛高，受众面相对较小。目前全球仅9家数字货币交易所开通期货合约业务且有交易额产生。BitMEX是纯期货交易所，也是交易量最大的数字货币交易所，日交易量超过200亿元人民币。 2.2 去中心化交易所 2.2.1 中心化交易所存在的问题 中心化数字货币交易所掌握着大量的用户资金，容易遭受黑客的攻击。同时，交易所内部员工的职业素养也是一大安全隐患。 中心化交易所存在的问题可归纳为： 安全性隐患。中心化交易钱包中的货币数额巨大，容易成为黑客攻击的目标；也存在交易所监守自盗，挪用用户资产的风险。 作假及内幕交易风险。交易深度与数据作假，前后台数据更新不一致，误导用户，与项目方或其他交易所联合坐庄，操纵市场。 流动性不足。数量众多的交易所将数字货币市场分割成很多块，大大降低了流动性。由于每个交易所开通的交易对有限，用户需要频繁切换交易所，币资产在钱包和交易所间频繁转账，交易流程长，增加了手续费支出和交易时间成本。 2.2.2 去中心化交易所的优点 目前95%以上的数字货币交易所均为中心化交易所，但中心化交易所在数字货币产业链中的绝对核心地位与区块链技术的去中心化共识格格不入。针对中心化交易所存在的种种问题，越来越多的去中心化交易所开始出现，也被认为是数字货币交易所未来的形态。 去中心化交易所是指通过在区块链（例如以太坊）上直接构建P2P的交易市场，让用户可以自己保管私钥和虚拟币资产，从而解决现在中心化交易所带来的弊端。代表性的去中心化交易所和开放协议有以德（EtherDelta），Dew，BitShare，0X，路印（LRC）等。大部分去中心化交易所本身也会发行一种数字货币作为维持交易的燃料，同时也是创始团队的源动力和盈利方式。 去中心化交易所的优点： 无法被政府真正监管，不受政策影响，甚至不需要用户注册登录。 没有中心化实体可以对交易进行干涉，也没有方式可以给任何交易人员带来任何不公平优势。 比起中心化交易所本身产生人力成本带来的盈利需求，去中心化交易所的交易费用将完全遵照市场真正的动态平衡，一般远低于中心化交易所。 2.2.3 去中心化交易所的发展瓶颈 由于技术和使用难度的限制，去中心化交易所的发展遭遇了瓶颈。目前，去中心化交易所主要存在下列的问题： 公链的扩容问题没有解决，交易速度比较慢，网络经常会拥堵。 每一笔交易都需要较高的手续费，并且效率很低。 矿工可以提前看到交易，可能会对市场进行主观操纵。 跨链交易难以实现。如目前交易量最大的去中心化交易所DEW（单日交易额约1000万美元，排名60-70位），只能实现以太坊生态的币币交易，以太坊与其他公链体系的跨链交易一直都没有打通。 3 数字货币交易所的监管政策 全球数字货币交易的火热行情，催生了许多非法集资等违反犯罪行为，危害各国的金融安全和稳定。交易所作为数字货币价值转换的主要渠道，各国政府对数字货币交易所的监管越趋严格，其中包括中国大陆地区对数字货币交易的严格限制，美日等国对交易所的执照监管，以及马耳他等小国家对数字货币产业大力支持等政策态度。 3.1 日本数字货币交易所监管政策 日本对数字货币发行和交易持开放态度，但日本内阁先后签署了签署多项法案，条分缕析，对ICO和数字货币交易所实行严格监管，并对数字货币交易征收所得税和消费税。 除了规制本国数字货币交易平台，日本对国外入侵日本的平台也进行相关规定。2016年5月，日本内阁签署的《资金结算修正法案》中规定：如果平台没有在日本完成登录注册为虚拟货币交换业者，则不能对日本国民进行劝诱广告行为，否则是违法的。 日本金融厅曾向总部在澳门的Blockchain Laboratory发出海外警告，该平台在尚未取得日本虚拟货币交易所的官方牌照的情况下，发布日语版网页、虚拟货币交易所经营广告、组织日本业界研讨会等一系列活动。日本金融厅表示平台若不停止业务动作，有可能会提起诉讼，成为刑事案件。 3.2 美国数字货币交易所监管政策 美国财政部所属的金融犯罪执法网络（FinCEN）于2013年3月18日发出的指引称，向美国公民提供服务的数字资产“管理方”（如数字资产发行方）与“兑换方”（例如数字货币交易所）属于美国银行保密法案下的MSB（Money Services Business）的简称，需要在业务开始180天内完成FinCEN的注册许可。 MSB注册是美国开展币币交易的前提，但是必要非充分条件，美国证券交易委员会（SEC）还将跟进监管。从事法币交易的Coinbase等平台，同时在各州申请了 MTL 或者信托牌照，在纽约州，还需申请专门针对数字货币的牌照。 火币网创始人李林称，MSB注册成本虽低，但后期的合规及审查成本非常高，这也是大多数在美国开展币币交易业务的平台不申请MSB的原因。 4 数字货币交易所发展现状 4.1 数字货币交易所数量及交易额 当前，全球数字货币市场单日总交易额约800亿元人民币，仅为2018年年初巅峰期的1/6。全球数字货币市场在经历了一轮超级大牛市后，逐渐回归到2017年11月的水平，市场行情趋冷。 图：2017年10月-2018年4月全球数字货币市场交易总额 数据来源：CoinMarketCap.com 据统计，目前在全球范围内尚能产生交易额的数字货币交易所共有188家。其中单日交易额超过100亿元的仅有BitMEX一家；位于30亿元至100亿元区间的有5家，分别为币安、火币Pro、OKEx、Bitfinex、Upbit；位于10亿元至30亿元区间的有8家，分别为Bithumb、Kraken（K网）、GDAX（Coinbase旗下交易平台）、ZB、币赢国际站、HitBTC、Bitstamp、B网（Bittrex）；低于1000万元人民币的合计82家，在所有交易所中占43.6%。具体交易量分布如下图。 图：全球数字货币交易所单日交易量分布 数据来源：非小号2018年4月2日数据 在低冷的市场行情下，数字货币交易所头部效应日趋明显。交易额30亿元以上的前6大交易所占总交易额的58.9%，日交易额10亿元以上的14家交易所占全部交易额的73%，而交易额低于1000万元人民币的合计有82家，在所有交易所中占43.6%，部分小型交易所已经解散。 4.2 数字货币交易所地区分布 日交易额1亿元人民币以上的51家交易所区域分布如下图所示：其中23家位于亚洲地区，是数字货币交易最活跃的地区，北美和欧洲地区紧随其后分别拥有11家和7家，澳洲和非洲地区也分别有4家和3家交易所上榜。 图：日交易额1亿元以上交易所地区分布 数据来源：非小号2018年4月2日数据 4.3 数字货币产业链中的核心环节 数字货币产业链环节包括数字货币项目、交易所、钱包、媒体服务、矿场、支付等环节。交易所是其中盈利能力最强的环节之一，也是最有话语权的环节，因为他们掌握着数字货币项目上市交易的渠道。 Bloomberg按照交易所的24h交易额，对主要交易所在2018年3月某日的手续费收入做了测算。手续费费率以每个交易所在官网中公布的为准，手续费费率计算方式复杂，一般在交易额的0.1%-0.3%之间。 图：主要数字货币交易所手续费收入测算（单日） 数据来源：Bloomberg, CoinMarketCap.com 2018年3月数据 测算结果显示，Binance（币安）和Upbit等大型交易所单日交易手续费收入超过300万美元，年交易手续费收入有望超过10亿美元。单日手续费超过100万美元的还有Huobi，Bittrex，Bithumb和OKEx，交易所的盈利能力十分惊人。 5 数字货币交易所的商业模式…

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浅谈比特币现货做市策略 这篇文章是上一篇文章浅谈比特币期货做市策略的火币现货版本。现货的做市策略，跟期货做市很类似，复杂性甚至还不如期货做市策略（因为期货做市策略还要考虑锁仓、移仓、对手盘减仓等复杂的期货相关的处理逻辑）。 现货做市策略主要有以下几个模块： 1、短期趋势判断模块：判断短期的趋势，如果呈现极端行情，暂停做市；如果单边趋势较为明显，减少做市订单的委托数量。 2、做市模块（使用做市算法下单功能）：分析买卖盘口信息，如果价差满足条件，利用做市算法下单功能，在上下买卖N档进行批量下单 3、再平衡模块（使用再平衡算法下单功能）：分析当前持仓比例与初始持仓比例的差异（净头寸），如果超过一定限额，启动再平衡功能。再平衡功能启动后，系统利用再平衡算法下单功能，对净头寸进行消化处理（即到市场去对冲掉该部分净头寸。如果净头寸为多，则下达卖单；反之，则下达买单，直到净头寸减少到可承受的大小） 4、主循环：负责粘合1，2，3的逻辑并使之能够持续轮询执行。其中，1和2是顺序处理模块，3是独立的线程。 下面逐一介绍各个模块的代码构成。 一、短期趋势判断模块 使用如下函数判断短期趋势： # 价格趋势系数 def price_trend_factor(self, trades, buy1_price, sell1_price, buy2_price, sell2_price, buy3_price, sell3_price, vol_list, index_type=None, symmetric=True): prices = trades["price"].values.tolist() latest_trades = prices[-6:] mid_price = (buy1_price+sell1_price)/2*0.7 + (buy2_price+sell2_price)/2*0.2 + (buy3_price+sell3_price)/2*0.1 latest_trades.append(mid_price) is_bull_trend = False is_bear_trend = False last_price_too_far_from_latest = False has_large_vol_trade = False if latest_trades[-1] > max(latest_trades[:-1]) + latest_trades[-1]*0.00005 or (latest_trades[-1] > max(latest_trades[:-2]) + latest_trades[-1]*0.00005 and latest_trades[-1] > latest_trades[-2]): is_bull_trend = True elif latest_trades[-1] < min(latest_trades[:-1]) - latest_trades[-1]*0.00005 or (latest_trades[-1] < min(latest_trades[:-2]) - latest_trades[-1]*0.00005 and latest_trades[-1] < latest_trades[-2]): is_bear_trend = True if abs(latest_trades[-1] - latest_trades[-2]*0.7 - latest_trades[-3]*0.2 - latest_trades[-4]*0.1) > latest_trades[-1]*0.002: last_price_too_far_from_latest =…

基于比特币价差的统计套利策略 写了好几天的比特币行业的事情，想必只想挣钱的老哥们已经有点想看新轮子了。今天讲策略。 套利策略是量化交易中的常见策略，因其稳定、不受价格高低影响而备受量化交易者喜爱。特别是在数字资产市场，因其无涨跌幅度和24小时不间断交易的特性，各个交易平台经常会出现较大差价，非常适合程序化交易。传统套利是非常简单，相对风险很小的策略，下面分享一个有一定风险但是相对传统套利收益高一些的统计套利策略。 统计套利的基本思路是运用统计分析工具对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析，研究该关系在历史上的稳定性，并估计其概率分布，确定该分布中的极端区域，即否定域，当真实市场上的价格关系进入否定域时，则认为该种价格关系不可长久维持，套利者有较高成功概率进场套利。– mbalib 注意：统计套利是只针对有稳定性的价格关系进行的，那些没有稳定性的价格关系的套利风险是很大的。价格关系是否稳定直接决定着统计套利能否成立，因此在对价格关系的历史数据进行统计分析的时候，首先要检验价格关系在历史数据中是否稳定。一组价格关系如果是稳定的，那么必定是存在着某一种均衡关系维持机制，一旦价格关系偏离均衡水平，维持机制就会起作用，将价格关系或快或慢地拉回到均衡水平。所以，要分析一组价格关系是否稳定，需要先定性分析是否存在着这样的均衡关系维持机制，然后再对历史数据进行统计分析进行验证，以证实该通过定性分析得到的关系维持机制在历史上确实是在发挥作用。– mbalib 注意，统计套利是一种有风险的策略，跟我们通常理解的“无风险套利”是有区别的。 本文分析火币网现货人民币比特币价格和OKCoin现货人民币比特币价格之间的差值，分析该差值是不是维持一个稳定的均衡关系（即随机过程中提到稳态过程），然后得出了该差值是一个稳态过程的结论。在该结论的基础上，本文设计了一个对该差值进行统计套利的系统原型，并分析了该系统的源码实现，对想做比特币价差套利的朋友有一定的借鉴意义。 一、协整分析 我们对火币的买一价格和okcoin的卖一价格进行协整分析，画出来的曲线如下： 我们对价差（火币买一减去okcoin卖一价格之差）进行统计，画出来如下曲线： 我们对价差（火币买一减去okcoin卖一价格之差）进行ADF检查，结果如下： 协整p值为非常小的数字，因此我们可以判定这两者之间有非常好的协整关系，统计套利策略可以用在这个价差上。具体思路是：当价差为正（且偏离平均值达到一定的幅度）的情况下，我们可以从okcoin上买比特币（价格为okcoin卖一价格），然后从火币上卖去同等数量的比特币（价格为火币买一价格）;当价差收缩到接近于零时，我们对刚才的操作进行反向平仓操作。 那么，如果该价差（火币买一减去okcoin卖一价格之差）为负数(且偏离平均值达到一定的幅度）的情况下，意味着火币的价格比okcoin低，这个时候，我们需要对火币的卖一价格和okcoin的买一价格进行协整分析，画出来的曲线如下： 我们对价差（okcoin买一减去火币卖一价格之差）进行统计，画出来如下曲线： ADF检查的结果如下： 这个协整p值仍然为非常小的数字，因此我们可以判定这两者之间也有非常好的协整关系，统计套利策略也可以用在这个价差上。尤其是当价差为正（且偏离平均值达到一定的幅度）的情况下，我们可以从火币上买比特币（价格为火币卖一价格），然后从okcoin上卖去同等数量的比特币（价格为okcoin买一价格）;当价差收缩到接近于零时，我们对刚才的操作进行反向平仓操作。 由此，一个双向价差套利模型就出来了。 二、源码实现 请参考WeQuant开源项目：liveStrategyEngine 三、如何套期保值对冲比特币现货头寸分风险 （1）计算出现货平台的比特币总市值+期货平台的比特币保证金市值 注意，需要计入所有现货平台的比特币总市值，比如你在火币和okcoin上做搬砖，那就需要算出你在两个现货平台所持有的比特币总市值（按法币计算，比如人民币） （2）选择期货平台的杠杆倍数，比如5倍 （3）对冲的结果必须是：期货平台的空头头寸（用法币计算） = 期货平台的保证金市值 * 开仓比例 * 杠杆倍数 = 现货平台的比特币总市值+期货平台的比特币保证金市值 以上就是统计套利的基本思路，不过仍然还是要强调任何投资都有风险，请一定要量力而行，多用科学的方法，控制风险。 Source by: WeQuant-Jason